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库存仍处低位,铝价高位震荡概率较大

摘要

利多:

1、美国两会议员就经济援助协议持续进行磋商,援助规模达9080亿美元的两党提案正在获得支持,通胀预期再次抬头,宏观整体偏多。

2、国内电解铝社会库存仍处低位,随着铝价大幅会调之后,下游提货意愿有所提升。同时LME铝库存处于持续下滑状态,内外盘铝价均获得较强支撑。

利空:

1、欧美多个国家单日新增病例数再创新高,四季度欧美地区经济仍面临较大压力,但市场对此已有所适应,避险情绪未有明显提升。

2、华北地区秋冬季环保治理方案开始实施,京津冀及周边地区未达标铝加工企业生产受较大影响。

3、进口窗口已经打开,部分进口货源在市场流通,预期仍有进口货源流入,现货偏紧局面后期或有所改善。

小结:上周电解铝社会库存小幅增加,市场预期有所转变,叠加多头急于获利了结,铝价出现大幅回调。但回调并未持续太久,铝价便再次反弹。一方面美国再次提起经济援助方案,市场通胀预期提升,外盘铝价止跌反弹。另一方面,国内铝价回调之后,下游接货意愿明显提升,而在消费较为稳定的情况下,库存拐点或还未到来。而在现货货源偏紧的情况下,铝价下跌空间有限。

操作策略:

宏观有所改善,消费保持稳定,库存仍处低位,短期铝价高位震荡概率较大。预计01合约下周波动区间16300-16800元/吨,操作上建议高抛低吸为主。

行情回顾

上周沪铝冲高回落,重心略有下移。周初铝价在宏观情绪偏多,库存持续下滑的情况下,多头持续增仓,铝价相应大幅走高,周中最高触及16925元/吨。而后在库存小幅增加的情况下,铝价大幅回撤,临近周末价格企稳返升。

价格影响因素分析

1、国际宏观:疫苗进展提振市场,全球经济仍面临压力???????????????????????

辉瑞减半年内疫苗产量,一度扰动市场。欧佩克增产放缓,油价上升推升通胀预期。

美国当选总统拜登提名前美联储主席耶伦为财政部部长候选人,利于后续财政政策出台。美国两党共同提出财政刺激协议,年内通过财政刺激概率增加。美国制造业数据下滑,非农就业大幅低于预期,疫情二次爆发的影响正在显现,同时也给后续政策支撑带来更多可能。

英国脱欧来到过渡期最后一月,双方分歧仍存。欧元区失业率持平于前期,消费整体向好。

总的来说,近期海外市场对于政策支撑的预期有所升温,宏观环境呈持续转暖之势。

2、国内宏观:央行释放流动性,宏观经济稳健恢复

为维护月末流动性平稳,央行11月30日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1500亿元逆回购操作,此外,央行将于12月15日开展中期借贷便利(MLF)操作(含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做)。

11月财新制造业PMI54.9, 创2010年12月以来新高,前值53.6;11月财新服务业PMI57.8为2010年5月以来次高值,仅次于2020年6月,前值56.8;11月份中国物流业景气指数为57.5%,较上月回升1.2个百分点。11月份,中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.1%、56.4%和55.7%,高于上月0.7、0.2和0.4个百分点,三大指数均位于年内高点,连续9个月高于临界点。

11月汽车行业销量预估完成2733万辆,环比增长6.2%,同比增长111%;细分车型来看,乘用车销量同比增长9.3%,商用车销量同比增长14.2%。

国家发改委副主任连维良表示,2019年中国社会消费品零售总额首次突破40万亿元,相比2015年增长42%以上,即将超过美国,成为全球最大的消费品零售市场。

工信部披露,前三季度我国软件业完成软件业务收入同比增长11.3%,增速较去年同期回落3.9个百分点;全行业实现利润总额7066亿元,同比增长7%,增速较上半年提高5.7个百分点。10月规模以上电子信息制造业增加值同比增长5%,增速同比回落3.2个百分点;手机产量下降10.7%,其中智能手机产量下降5.4%。

《11月国民安居指数报告》显示,11月全国重点监测67城新房在线均价16420元/平米,环比上涨0.07%,其中有35城新房在线均价环比上涨。二手房在线挂牌均价15745元/平米,环比上涨0.22%,全国67城中有34城二手房挂牌均价出现环比上涨情形。中国指数研究院发布的最新报告显示,2020年11月,全国100个城市新建住宅平均价格为15755元/平方米,环比上涨0.32%,涨幅较上月收窄0.08个百分点。

总的来说,国内经济环境健康运行,宏观经济呈稳健恢复态势。

3、库存情况:出库一般,国内电解铝社会库存60.7万吨

12月03日,国内电解铝社会库存:上海地区10.1万吨,无锡地区16.5吨,杭州地区5万吨,巩义地区4万吨,南海地区14.9万吨,天津4.2万吨,临沂0.6万吨,重庆0.1万吨,消费地铝锭库存合计60.7万吨,周度累库0.4万吨。

4、持仓情况:持仓量大幅回落

截至12月04日,上期所铝总持仓362367手,较上周383571增加21204手,铝总持仓大幅下滑,以多头减仓为主。

结论与操作建议

宏观情绪利多,基本面表现一般。供应端压力暂不明显,消费表现尚可,短期铝价高位震荡概率较大。

策略

宏观有所改善,消费保持稳定,库存仍处低位,短期铝价高位震荡概率较大。预计01合约下周波动区间16300-16800元/吨,操作上建议高抛低吸为主。



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