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贵金属:政策预期升温 金银探底快速回升

摘要

辉瑞减半疫苗产量扰动市场,欧佩克放缓增产支撑油价。

美国财政刺激预期再次升温,经济现状有所转差。

英国脱欧过渡期临近,无协议脱欧风险仍存。

总的来说,近期贵金属大幅反弹主要来源于财政政策预期,但预期频繁波动亦加大了贵金属风险,操作上更应注意仓位控制。沪金2102参考区间375-395元/克,沪银2102参考区间4950-5300元/千克。

操作上,贵金属逢低布局多单,注意仓位控制。

不确定性风险:海外疫情控制、地缘政治风险、财政政策变化、英国脱欧

行情回顾

前期随着市场风险偏好的不断上升,金银持续承压,并在本周一触及近几个月以来的低点。随后拜登提名耶伦为美联储主席,新财政刺激方案亦有望通过,支撑金银大幅反弹,整周贵金属呈“V”型走势。

价格影响因素分析

1、宏观金融

辉瑞减半年内疫苗产量,一度扰动市场,但疫苗研发向好的态势不变。欧佩克增产放缓,油价上升推升通胀预期。

美国方面,财政刺激预期上升,就业数据有所转差。美国当选总统拜登提名前美联储主席耶伦为财政部部长候选人,将有利于新一轮刺激计划的落地和推出。同时,美国两党共同提出一项9080亿美元的新的财政刺激方案,年内财政刺激法案通过的概率有所增加。不过,近期美国紧急数据有所转弱,美国11月季调后非农就业人口增加24.5万人,不及市场预期,且连续第5个月增幅下滑。美国11月失业率录得6.7%,连续第7个月回落,但美联储卡什卡利却称,6.7%的失业率具有误导性,实际失业率约为10%。美国11月ISM非制造业PMI为55.9,不及预期值56,疫情二次爆发的影响正在显现。

欧洲方面,英国脱欧过渡期迎来最后一月,但双方分歧仍无法解决,无协议脱欧风险仍存。欧元区失业率保持稳定,10月失业率为8.4%,且零售销售数据向好,欧元区10月零售销售同比增4.3%,预期增2.7%,欧元区经济动力仍存。不过11月欧洲经济受疫情影响较为明显,欧元区11月服务业PMI终值为41.7,预期41.3,前值41.3。

总的来说,虽然疫情扰动仍存,但近期海外市场对于政策支撑的预期有所升温,资产价格明显受到乐观情绪提振。

2、持仓分析

截止2020年12月4日,SPDR 黄金ETF 持有量为1182.7吨,较上周减少12.08吨,截止2020年12月1日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为260314张,较上周增加16412张。

截止2020年12月4日,SLV 白银ETF 持有量为17052.76吨,较上周增加122.78吨,截止2020年12月1日,COMEX白银非商业多头净持仓为47892张,较上周增加2212张。

策略

辉瑞减半疫苗产量扰动市场,欧佩克放缓增产支撑油价。美国财政刺激预期再次升温,经济现状有所转差。英国脱欧过渡期临近,无协议脱欧风险仍存。总的来说,近期贵金属大幅反弹主要来源于财政政策预期,但预期频繁波动亦加大了贵金属风险,操作上更应注意仓位控制。沪金2102参考区间375-395元/克,沪银2102参考区间4950-5300元/千克。

操作上,贵金属逢低布局多单,注意仓位控制。

相关图表

 



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